Hybrid and Derivative Securities

MK Pertemuan 9-10

Hybrid and Derivative Securities

Hybrid Security adalah bentuk pembiayaan utang atau ekuitas yang memiliki karakteristik dari kedua utang dan pembiayaan ekuitas. Yang termasuk dalam Hybrid Security merupakan Financial leases, convertible securities, and stock purchase warrants. Kegunaan menggunakan derivative security yaitu bukan untuk menambah dana perusahaan tetapi melainkan sebagai alat untuk mengatur ataupun mendeteksi adanya resiko perusahaan.

A. Leasing

Leasing adalah proses dimana perusahaan dapat memperoleh penggunaan aktiva tetap tertentu yang harus membuat serial pajak kontrak, periodik.

Penerima layanan dari aktiva dalam kontrak sewa disebut sebagai Lessee.

Pemilik asset yang disewakan disebut juga sebagai Lessor.

Leases dibagikan atas dua macam tipe yaitu :

1 Operating Lease adalah pengaturan kontrak dimana penyewa setuju untuk melakukan pembayaran berkala kepada lessor, sering selama 5 atau kurang tahun untuk memperoleh layanan aset umumnya jumlah pembayaran selama masa sewa kurang dari biaya awal lessor aset sewaan.

2. Financial Lease adalah sewa jangka panjang dari sewa operasi yang mewajibkan penyewa untuk melakukan pembayaran atas penggunaan suatu aktiva selama periode yang telah ditentukan waktu dan jumlah pembayaran selama masa sewa lebih besar dari lessor biaya awal ini menyewa aset.

Dalam sewa menyewa tersebut juga terdapatnya penyusunan atas sewa yaitu Leasing.

1. Direct lease adalah sewa dimana lessor memiliki atau memperoleh aktiva yang disewakan kepada lessee yang diberikan.

2. Sale-leaseback arrangement adalah sewa di mana lessee menjual aset untuk tunai ke lessor prospektif dan kemudian sewa kembali aset yang sama, melakukan pembayaran berkala tetap untuk penggunaannya.

3. Leveraged lease adalah sewa di mana lessor bertindak sebagai peserta ekuitas, hanya memasok sekitar 20 persen dari biaya aset sementara pemberi pinjaman saldo persediaan.

Kelebihan dan Kekurangan dalam Sewa – Menyewa:

Kelebihan:

1. Dalam suatu perjanjian sewa perusahaan dapat menghindari biaya usang jika pemilik asset ataupun lessor gagal mengantisipasi akurat sisa aset dan mengatur pembayaran terlalu rendah.

2. Penyewa menghindari banyak persyaratan yang biasanya dimasukkan sebagai bagian dari peminjaman seperti, meminimumkan likuiditas jangka panjang, pinjaman, pembayaran dividen tunai.

3. Dalam hal aset biaya rendah yang jarang diperoleh, sewa terutama sewa operasi dapat memberikan perusahaan fleksibilitas pembiayaan diperlukan.

4. Penjualan penyewaan kembali pengaturan dapat mengijinkan perusahaan untuk meningkatkan likuiditas dengan melakukan konversi aset yang ada ke dalam cash yang mana kemudian dapat digunakan sebagai modal kerja.

5. Sewa menyewa mengizinkan penyewa untuk mendepresiasikan tanah ataupun yang disewakan , yang mana melarang jka tanah tersebut jika ingin membelinya.

6. Leasing menyediakan pembiayaan 100 persen

7. Ketika perusahaan menjadi bangkrut atau nya ditata kembali, klaim maksimum pemilik korporasi adalah 3 tahun pembayaran sewa, dan pemilik tentu saja mendapat aset kembali.

Kekurangan:

1. Sewa tidak memiliki biaya bunga yang ditetapkan.

2. Pada akhir masa perjanjian sewa nilai sisa suatu aktiva, jika ada direalisasikan oleh pemilik.

3. Dalam perjanjian sewa tersebut penyewa dilarang untuk mengajukan prasarana pada pembangunan yang disewakan sebelum mendapatkan persetujuan dari pemilik.

4. Jika penyewa sewa aset yang kemudian menjadi usang, masih harus membuat pembayaran sewa selama sisa masa sewa.

B. Convertible Securities

Conversion Feature : pilihan yang disertakan sebagai bagian dari obligasi atau menerbitkan saham yang diminati dan memungkinkan pemegangnya untuk mengubah kode menjadi beberapa lain dari saham biasa.

Tipe – tipe dari Convertible Securities.

1. Convertible Bond : bond yang dapat diubah menjadi jumlah tertentu dalam saham biasa.

2. Convertible Preferred Stock : pilihan saham istimewa yang dapat diubah menjadi jumlah tertentu dalam saham biasa.

C. Stock Purchase Warrants

Stock Purchase Warrants: instrumen yang memberikan hak kepada pemegangnya untuk membeli sejumlah tertentu saham biasa dengan yang ditentukan harga selama suatu jangka waktu tertentu

The value of warrants/Nilai dari surat berharga.

Warrants premium : perbedaan antara nilai pasar dan nilai teoritis surat berharga.

Rumusnya : TVW=( Po-E)*N

Po = harga pasar pada saham biasa.

E= harga pelaksaan surat berharga.

N=berapa lembar pemegang saham dari 1 lembar surat berharga.

Option

Option adalah instrumen yang memberikan kepada pemegangnya dengan kesempatan untuk membeli atau menjual aset specfied dengan harga dimulai pada atau sebelum menetapkan tanggal kedaluwarsa ditetapkan.dalam option terdapat dua macam yaitu put dan call option.

Call Option adalah opsi untuk membeli sejumlah saham tertentu pada atau sebelum tanggal tertentu dengan harga yang lain , jangka waktu dalam put option berlangsung selam 1 s/d 9 bulan.

Put Option adalah opsi untuk menjual sejumlah saham tertentu pada atau sebelum tanggal tertentu dengan harga yang lain.

Option Market

Dalam melakukan option transaksi dapat dikemukan dalam 2 cara yaitu menjual ataupun membeli option melalui makelar saham, ataupun dengan cara pertukaran option melalui CBOE. Transaksi option tersebut dapat dipengaruhi oleh permintaan dan penawaran pasar.

Option Trading

Option Trading ataupun perdagangan option dibeli oleh para investor karena mengexpektasikan bahwa harga option yang dibelikan tersebut dapat mengalami pertumbuhan sehinnga dapat menutupi biaya pembeliaan option dan juga mendapat keuntungan.

Daftar Pustaka

Gitman, L.J. 2006. Principles of Managerial Finance. 11th edition. Addison Wesley.